Valeur intrinsèque Les investisseurs de valeur intrinsèque qui suivent une analyse fondamentale examinent généralement les aspects qualitatifs (modèle d'entreprise, gouvernance et facteurs de marché cible) et quantitatifs (ratios et analyse des états financiers) d'une entreprise pour voir si l'entreprise est actuellement en désaccord Avec le marché et vaut vraiment beaucoup plus que son évaluation actuelle. Le modèle de flux de trésorerie actualisé est une méthode d'évaluation couramment utilisée pour déterminer la valeur intrinsèque d'une entreprise. Le modèle de flux de trésorerie actualisés prend en compte un flux de trésorerie libre de l'entreprise et le coût moyen pondéré du capital, qui tient compte de la valeur temporelle de l'argent. Valeur intrinsèque des options La valeur intrinsèque des options d'achat est la différence entre le cours des actions sous-jacentes et le prix d'exercice. Inversement, la valeur intrinsèque des options de vente est la différence entre le prix d'exercice et le cours des actions sous-jacentes. Dans le cas des puts et des appels, si la valeur de différence respective est négative, la valeur intrinsèque est donnée comme zéro. La valeur intrinsèque et la valeur extrinsèque se combinent pour compenser la valeur totale d'un prix d'option. La valeur extrinsèque, ou valeur temporelle, tient compte des facteurs externes qui affectent un prix d'option, tels que la volatilité implicite et la valeur temporelle. Valeur intrinsèque des options Exemples La valeur intrinsèque des options est la portion en argent de la prime d'options. Par exemple, si le prix d'exercice des options d'achat est de 15 et le prix de marché des actions sous-jacentes est de 25, la valeur intrinsèque de l'option d'achat est de 10 ou de 25 à 15. Supposons que l'option a été achetée pour 12, 2 ou 12 - 10. Une option n'est généralement jamais une valeur inférieure à ce qu'un détenteur d'option peut recevoir si l'option est exercée. En revanche, supposons qu'un investisseur acquiert une option de vente avec un prix d'exercice de 20 pour 5, alors que l'action sous-jacente se négociait à 16. Par conséquent, la valeur intrinsèque de l'option de vente est de 4, ou 20 - 16, et l'extrinsèque La valeur est 1, ou 5 - 4. Supposons qu'au lieu d'acheter une option de vente avec un prix d'exercice de 20, l'investisseur achète une option de vente avec un prix d'exercice de 15 pour 50 cents, , La valeur intrinsèque serait 0 parce que l'option est hors de l'argent. Toutefois, l'option a encore une valeur, qui vient seulement de la valeur extrinsèque, qui vaut 50 cents. Comment éviter les options de clôture ci-dessous valeur intrinsèque Vous avez peut-être remarqué que les appels et les puts in-the-money peut parfois échanger pour moins que leurs Montant intrinsèque (la différence entre le cours d'actions et le prix d'exercice). Le problème semble beaucoup plus répandu pour les options profondes dans l'argent que vous approchez la date d'expiration. Le jour de l'expiration, il y a très peu de prime de temps laissée dans les options profondes dans le-argent et presque leur valeur entière est valeur intrinsèque. Alors que la théorie des prix des options peut dire qu'une option ne devrait pas échanger pour moins que sa valeur intrinsèque (moins toutes les commissions), les choses sont rarement que simple dans la vie réelle. Beaucoup d'investisseurs acceptent cela comme normal et ferment leurs positions au-dessous de la valeur intrinsèque. En dépit de ce que les prix d'offre et d'offre sont cités à l'époque, il ya une meilleure façon de déterminer ce que vous devriez obtenir pour une option deep-in-the-money. Il est basé sur la théorie des prix des options en ce qui concerne l'arbitrage. Une option ne devrait pas échanger pour moins que la valeur intrinsèque, parce que si elle le faisait, les arbitragistes pourraient négocier simultanément l'option et l'action sous-jacente pour un bénéfice garanti. Cette pression d'achat et de vente continuerait jusqu'à ce que la valeur intrinsèque soit rétablie. Alors laissez-vous voir comment vous pourriez obtenir un meilleur prix pour votre option et augmenter vos profits commerciaux. Clôture des positions d'appels longs Permet de dire que le jour d'expiration de décembre. Le stock de XYZ Corp se négocie actuellement à 70,70 et vous possédez 20 des 65 décembre appels que vous souhaitez fermer (vendre). Les appels du 65 décembre devraient être négociés au prix de parité de 70,70 - 65 5,70 ou très proche de celui-ci. Cependant, vous voyez que cela est coté à 5.20 si vous vendez les appels. Le produit serait: Naturellement, vous pouvez essayer de placer un ordre limite de vendre à 5,70 (ou plus raisonnablement, 5,60 - laissant un sou pour les décideurs du marché pour faire le commerce). Mais disons que vous essayez cela et ne peut pas obtenir l'ordre exécuté à ce prix. Sinon, pouvez-vous fermer une option dans le cours qui se négocie sous la parité. De la même manière que les arbitraires. Au lieu de vendre votre appel, placer une commande pour vendre le stock. Une fois l'ordre de vente exécuté, exercer immédiatement l'option d'achat. Dans l'exemple ci-dessus, le titre est actuellement coté à 70,70. Dans ce cas, vous passerez une commande de vente de 2 000 actions à 70,70. Une fois que l'ordre de vente est exécuté, vous soumettez simplement des instructions d'exercice à votre courtier. Les termes du contrat d'option signifie que vous achetez 2 000 actions au prix d'exercice de 65. Donc, vous recevez 70,70 une action sur la vente d'actions, puis l'acheter pour 65 sur l'exercice. Le produit sera: (2.000 x 70.70) - (2.000 x 65) 141.400 - 130.000 11.400 C'est un 1000 de plus dans votre poche Votre courtier peut facturer un peu plus de le faire de cette façon, mais si l'option est nettement inférieur à la parité, il Devrait être bien la peine. Certaines personnes (y compris certains courtiers) peuvent vous suggérer de court le stock au lieu de mettre dans un ordre de vente régulière. Toutefois, si vous mettez un stock à découvert, vous êtes assujetti à la règle T. et vous ne pouvez pas gagner d'intérêt sur ce montant au cours de la période de règlement de trois jours ouvrables. Vous pouvez également entendre des objections concernant la vente d'actions qui ne sont pas dans votre compte, mais les règlements le permettent certainement (bien qu'il soit possible que votre courtier individuel ne le fasse pas). Avec le commerce en temps réel sur Internet, la plupart des actions sont détenues par des courtiers en nom de rue. Et il devient difficile d'imaginer un moment où la plupart des investisseurs détenaient des certificats d'actions dans un coffre-fort et souvent appelé leurs courtiers avec des ordres de vente pour les actions qui n'étaient pas dans un compte de courtage. En tant que tel, il est parfaitement acceptable de placer une commande de vente sans les actions de votre compte, à condition qu'elles soient livrées dans la période de règlement de trois jours. Cependant, même si votre entreprise exige que les actions soient dans votre compte pour que vous les vendiez, laissez simplement votre courtier savoir que vous allez immédiatement soumettre des instructions d'exercice pour acheter les actions. Il n'y a aucune raison que cela ne devrait pas être autorisé parce que la Société de compensation d'options garantit la livraison des actions au moment du règlement. Donc, une fois que vous vendez le stock, il est très important de soumettre vos instructions d'exercice le même jour. Sinon, la vente d'actions et l'achat de l'exercice d'option ne sera pas régler le même jour. Fermeture positions longues et si vous êtes à la place de longues deep-in-the-money options de vente. En utilisant le même exemple ci-dessus, disons que vous êtes long Décembre 80 met et ils sont cités à 9h00. Vendant 20 de ces puts pour clôturer votre position, vous receviez un produit de 18.000. Toutefois, comme le stock est coté à 70,70, les options de vente ont une valeur intrinsèque de 80 - 70,70 9,30, soit une différence de 30 cents. Dans le cas des options de vente d'options sous la valeur intrinsèque, vous avez simplement besoin d'acheter le stock et ensuite exercer vos puts. Dans cet exemple, vous payez 70,70 pour acheter le stock et recevoir 80 de l'exercice de la mise. Vous recevrez alors la pleine valeur intrinsèque de 9.30, ou 18.600, une différence 600 Encore une fois, les commissions supplémentaires seront bien la peine. Si vous essayez de jouer Market Maker Pourquoi les options parfois le commerce en dessous de leur valeur intrinsèque C'est généralement parce que les décideurs du marché ont des difficultés à mettre hors de leur risque. Fondamentalement, il s'agit de la loi de l'offre et la demande. Il ya plus de vendeurs que d'acheteurs. Le (ou presque) jour d'expiration, plus de commerçants peuvent vouloir vendre leurs options que de les acheter. Le market maker est prêt à acheter, bien sûr, mais il ou elle va facturer une prime aussi importante que possible pour fournir ce service. Les créateurs de marché achètent l'appel et vendent ensuite le stock. Cependant, il peut ne pas y avoir suffisamment de volume ou d'intérêt pour que les prix soient équilibrés. Si les créateurs de marché achètent l'option et le stock continue à baisser, au moment où ils court le stock, ils peuvent être dans une perte. En conséquence, ils facturent une prime pour couvrir leurs risques en attendant les exécutions. Les arbitres et les investisseurs particuliers peuvent également se joindre à l'appel et en acheter, mais s'ils ne possèdent pas déjà un poste existant, ils doivent acheter l'option au prix demandé et vendre l'action à la soumission. Même avec les spreads plus larges communs avec les options profondes dans le-argent, cela laisse peu ou pas de place pour l'erreur. En concurrence avec les fabricants de marché Après avoir vu les grandes différences impliquées dans l'exemple ci-dessus, vous pouvez être tenté de penser à essayer de rivaliser avec les décideurs du marché. Après tout, cela semble comme beaucoup d'argent simplement assis là pour être ramassé pour peu ou pas de risque, mais ce n'est pas une stratégie recommandée. Supposons que l'option d'achat du 65 décembre soit cotée à 5,20 et 5,90 demandée. Alors, que se passe-t-il si vous mettez simplement un ordre (pour 10 contrats ou plus) à un prix d'enchère légèrement plus élevé, par exemple, 5.30 Maintenant, vous avez le meilleur prix et la citation se déplacera à 5,30 sur l'offre et 5,90 sur la demander. Si vous obtenez frappé à 5,30, vous pouvez vendre le stock et faire un profit rapide. Mais il ya une prise: Si vous offrez à 5h30, le market maker (s) fera une offre de 5,40, et tout ce que vous faites est de leur donner une option d'achat pour 10 cents Pourquoi est-ce parce que le marché maker (s) aimerait Pour acheter un appel de fonds en-dessous de la juste valeur. Si le stock tombe pendant que votre enchère est ouverte, le market maker vous le vendra à 5h30. Pour le risque très faible, leur pire résultat serait de perdre 10 cents. En d'autres termes, ils utiliseraient votre ordre d'achat comme ordre d'arrêt garanti. S'ils achètent l'option pour 5.40 et il ne fonctionne pas, ils savent qu'ils ont un acheteur à 5.30 - vous Il y avait une commande appelée exercice et la couverture à utiliser dans ces cas. Cela signifiait que le courtier vendrait le stock, couvrant la vente en exerçant l'appel (ou acheter le stock et la couverture en exerçant la mise). Avec l'augmentation de la liquidité sur les marchés d'options, cette commande n'est plus utilisée, mais cela ne signifie pas que vous ne pouvez pas le faire vous-même dans deux transactions distinctes (et à un coût nettement moins élevé dans les commissions maintenant que dans le passé). La ligne de fond Pour obtenir le meilleur retour possible sur vos options de négociation. Il est important de comprendre comment fonctionnent les options et les marchés dans lesquels ils commercent. Tout simplement parce que le marché vous offre un prix inférieur à la juste valeur ne signifie pas que vous devez l'accepter. Et il est certainement utile si vous avez un courtier qui comprend pleinement les options et peut exécuter vos instructions correctement. Question par Ray Pourquoi le prix de l'option ci-dessous valeur intrinsèque Pourquoi un prix d'option bien en dessous de la valeur intrinsèque quand il ya encore temps à expiration. Par exemple, j'ai acheté un JPM Aug2012 Put 40 pour 6,20 et le prix actuel de l'option est de 5,00 lorsque le cours JPM est de 35,09. Demandé le 17 Juillet 2012 Apprenez à faire des options régulières Revenu Avec M. OppiE Découvrez comment vous pouvez faire une constante de 5 à 10 par mois, même pendant une récession avec M. OppiEs propriétaire Ride The Flow système de négociation d'options Répondu par M. OppiE En effet , Le prix d'une option ne devrait jamais être inférieur à sa valeur intrinsèque, sinon il se produirait une possibilité d'arbitrage extrêmement rare et de courte durée. Il ya une situation dans laquelle un prix des options peut être apparemment significative et parfois ridiculement inférieure à sa valeur intrinsèque et c'est quand il s'agit d'une option ajustée. Toutefois, ce n'est pas le cas dans votre question, car l'option en question est une simple option régulière de vanille. J'ai pris un coup d'oeil rapide aux prix de cette option après le marché et il demande à 5.05 et enchérir à 4.95 avec le dernier prix étant 5.00. Tout d'abord, vous devez être clair que, contrairement aux actions, le dernier prix d'une option ne reflète pas sa juste valeur marchande ou le prix actuel de l'option. Cela est dû au fait que les options n'ont pas besoin d'être échangées (contrairement aux stocks) afin d'avoir un changement de prix. Les prix des options peuvent changer sans être échangés en raison de facteurs régis par les options grecs. Le dernier prix d'une option reflète le prix qu'il a été échangé pour la dernière fois, ce qui pourrait être depuis longtemps pour les options moins fortement négociées. En fait, vous pourriez obtenir quelque chose comme 5.00 comme le dernier prix tandis que le prix à la demande est de 10,50 avec un prix de 10,00 bid si l'option hadnt été échangés depuis un certain temps. En tant que tel, le prix d'une option ne peut pas être déterminé par son dernier prix (en savoir plus sur les prix des options). La valeur d'une option pour une personne qui cherche à acheter une option est le prix de vente alors que la valeur d'une option pour une personne qui cherche à vendre une option est le prix de l'offre. Ce sont les prix que vous pouvez échanger une option particulière à immédiatement. Dans ce cas, le dernier prix de 5.00 se trouve être entre le prix d'achat et de vente, ce qui donne l'illusion que c'est le prix du marché équitable, alors ne soyez pas trompé et trompé parce que tous les derniers prix ne sont pas comme ça. La prochaine chose à éclaircir serait comment la valeur intrinsèque est déterminée en premier lieu. La valeur intrinsèque d'un dans l'option d'achat d'argent est déterminée en déduisant le prix d'exercice par rapport au cours de l'action. Dans ce cas, la valeur intrinsèque du JPM Aug2012 40 Put serait 40 - 35.09 4.91. Cela signifie que si vous achetez des actions JPM pour 35.09 maintenant tout en exerçant simultanément vos options de vente et les vendus à 40, vous ferez un bénéfice de 4,91 sur cette vente. Bien sûr, vous n'aurez pas fait de l'argent puisque vous avez également payé beaucoup en valeur intrinsèque en achetant les options de vente qui s'évapore immédiatement au moment où vous exercer ces options. Si vous regardez maintenant le prix de 5.05 (pour l'achat), vous verriez clairement qu'il ya une valeur extrinsèque de 5.05 - 4.91 0.14, qui est la prime à l'expiration. L'option n'est clairement pas bien en dessous de la valeur intrinsèque comme vous l'avez mentionné dans votre question. En fait, même le prix d'offre de 4,95 contient 0,04 de valeur extrinsèque. En conclusion, vous êtes probablement arrivé à la mauvaise conclusion en raison de l'effet combiné de ne pas comprendre complètement les prix des options et le calcul de la valeur intrinsèque. S'il vous plaît lire sur ces sujets sur Optiontradingpedia et je suis sûr que vous serez un trader options beaucoup mieux dans le temps à venir. Réponse de Ray. Réponse de M. OppiE. Continuez votre voyage de découverte. Cliquez Above For Content Index Retour à Answers Main Aller à l'option Traders HQ Important Avertissement. Les options comportent des risques et ne conviennent pas à tous les investisseurs. Les données et les informations sont fournies à titre d'information seulement et ne sont pas destinées à des fins commerciales. Ni optiontradingpedia, ni mastersoequity, ni ses fournisseurs de données ou de contenu ne pourront être tenus responsables des erreurs, des omissions ou des retards dans le contenu, ni des mesures prises à leur égard. Les données sont jugées exactes mais ne sont pas garanties ni garanties. Optiontradinpedia et mastersoequity ne sont pas des courtiers inscrits et ne cautionnent ni ne recommandent les services d'une société de courtage. 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